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　　总结来看，2025年公募基金市场整体规模加速增长，在ETF投资热潮持续的同时，多资产配置成为2025年的另一重要趋势。伴随着权益市场回暖和主动权益基金超额的修复，永赢基金通过细分赛道工具型产品实现主动权益基金规模的突围，头部主动权益管理人中欧基金、易方达基金、富国基金保持较大规模增长。在资产配置愈发受到重视的背景下，固收+基金规模增长明显，其中规模增长最为领先的是景顺长城基金，旗下固收+产品线策略多元，中长期风险收益比优秀，受到机构投资者青睐。ETF市场竞争格局保持明显的头部集中趋势，华夏基金、易方达基金、华泰柏瑞基金市场占比超过10%，2025年主要贡献规模增长的包括黄金ETF、主流宽基ETF、港股ETF等。

　　与此同时，2025年是公募基金市场迎来重磅改革的一年，5月7日证监会公开印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，下半年多项新规陆续浮出水面，包括销售费用管理规定、业绩比较基准指引、主题投资风格管理指引、基金管理公司绩效考核管理指引、基金销售行为规范等。政策围绕费率机制、利益绑定、长周期考核、业绩基准、销售生态等全链条推出一揽子改革，标志着行业从“规模导向”向“投资者利益导向”这一发展逻辑的根本性转变，构建长效发展机制，推动资本市场高质量发展。

　　同时，指数增强基金本身作为被动基础上的增强策略，可能迎来有利的发展窗口。随着市场效率的提升和量化模型的迭代进化，加之主动基金的基准化约束也能够让投资者更易理解和比较不同产品的增强效果，指增品类有望迎来新的增长机遇。未来基金管理人在指数增强产品的布局上，也可以参考公募基金业绩比较基准要素库，特别是二类库中的细分行业主题和策略指数，开发更具有针对性的增强策略，为投资者提供清晰、稳定、可预期的超额收益。

　　ETF方面，市场竞争格局在头部集中的同时，或将从单纯的规模与费率竞争，更加升级为产品创新与生态服务的差异化竞争。具体而言，头部机构正通过锐化产品策略、构建投教生态等方式提升投资者粘性，提供ETF投资的一站式服务，本质上是从产品供给到以投资者为中心的配置解决方案的升级。与此同时，2025年跨境和商品ETF都取得了较快速的增长，未来在产品创新方面，可能出现更多资产类别以及多资产的ETF标的，跨境投资范围也有望进一步拓展。

　　本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。文中的数据统计来自于第三方数据库，不同数据库的更新时效不同，数据的完备性与提取时间具有一定关联，数据可能存在不准确的问题。基金定期报告所披露的持仓信息为季度末的静态时点数据，存在短期调仓以粉饰报表的可能，不一定能反映基金真实的投资行为。由于基金定期报告披露存在一定的时滞性，基金投资行为可能已发生变化，存在一定的偏差。