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　　2018下半年以来，“长生生物”案件以及“4+7”带量采购等行业政策的实施给行业带来了深远影响，在极大地压制了行业整体估值水平的同时也较大的影响了部分公司的未来业绩。但是，站在当前时点，我们认为目前市场对于医药行业的整体预期过度悲观。由人口结构变化产生的医疗需求的长期持续释放将驱动行业整体在未来相当一段时间内仍将保持较快增长。特别是，当极端政策略有修正时，医药板块存在估值业绩双升的机会。更换基金经理以来，我们坚持在创新药、医疗器械、医疗服务、CRO/CMO/CDMO等优秀的行业细分赛道上精选最优秀的公司，并看好科创板对于医药行业的估值提升行情，坚定持有受政策影响小、行业景气度高、业务护城河坚实的优质标的，保持高仓位运作，为相对收益投资者提供了持续跑赢医药行业指数的超额收益。

　　在没有实质性的利好出现之前，上证3000点附近的压力还是非常大的。实质性的利好无非是源于内在和外部两个方面，内在的就是要么靠内生驱动，也就是要看到上市公司整体的业绩出现恢复性增长至历史中枢水平之上以证明微观经济没有大家想象的那么差或者说印证了中国经济由高速增长成功转向了高质量增长，要么虽然经济数据不太好但出现政策红利，市场预期得以提振；外部的，自然首先是贸易战压力得以缓解，国际局势缓和，美国经济平稳并进入降息通道，国际资本回流新兴市场。大体上至少要有一种可能发生，才能挑战前高，如若二者同时发生，则重启大牛市。否则，还是弱势盘整态势，但结构性行情仍在。（点击查看更多基金异动）

　　2022年一季度，基金经理在季报中表示，本产品在年初对行情是有误判的，中央经济工作会议时隔多年再度提出“稳字当头” 、“稳中求进”。基于过往经验，基金经理认为政策将具有强置信度，随着政策发力，之前紧缩的信用将重回扩张，以“风电”、“光伏”、电力系统为代表的新能源投资方向将成为市场较强的共振点。同时随着21年交易的结束，22年市场的资金将更多得立足于中长期维度进行布局，“泛电力链条”在未来将逐步替代“房地产链条”+“基建链条”成为主产业链条，随着增量资金的进入，存量博弈的状态将改变，对市场的春季躁动有较高期待。基金经理保持了较高的权益仓位，并且在新能源方向保持了较高的配置。

　　从行情的演绎来看，仅仅立足于国内货币信用政策的框架，呈现出了明显的不足。市场在12月下旬和1月市场率先演绎了美联储加息缩表对国内估值的牵制，成长的主要交易方向，消费、医药、新能源、半导体、军工都出现了大幅调整。从2月份开始基金经理开始对组合进行较大幅度调整，大幅减仓了组合中的成长方向。大幅降低了组合仓位，同时将组合中成长的方向部分调整为低估值未来受益于疫后线下修复的出行和服务链条和目前依然处于显著价值区的养殖。

　　证监会发布推进公募基金行业高质量发展16条意见，持续强化合规风控能力。严厉打击“老鼠仓”、市场操纵、利益输送、非公平交易等损害基金持有人利益的违法违规行为，建立违法违规人员从业“黑名单”制度和公示机制。督促基金管理人严格执行薪酬递延制度，建立完善经营管理层和基金经理等核心员工奖金跟投机制，实施违规责任人员奖金追索扣回制度，严禁短期激励和过度激励行为。支持基金管理公司探索实施多样化长期激励约束机制，研究采用股权、期权、限制性股权、分红权等方式，实现员工与公司长期发展、持有人长期利益的一致性。积极推动有关部门放宽国有基金管理公司员工持股政策限制。最终，切实提高投资者获得感。