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　　管理人认为，国内经济保持稳定复苏态势，2025年11月工业增加值同比增长4.8%，社会消费品零售总额增长1.3%，通胀仍处低位（CPI同比0.7%，PPI同比-2.2%）。海外方面，美联储12月降息25BP至3.5%-3.75%，并启动准备金管理购买（RMPs），流动性环境边际宽松，但2026年一季度受美国中期选举及关税传导影响，降息概率较低。港股市场短期受人工智能产业争议、地缘政治等因素压制，但长期估值优势仍存。

　　期末前十大重仓股合计公允价值305,901,446.41元，占基金资产净值56.27%，集中度较高。其中腾讯控股（00700）、阿里巴巴-W（09988）分别以14.94%、14.00%的净值占比位居前两位，合计占比28.94%；友邦保险（01299）、建设银行（00939）、小米集团-W（01810）紧随其后，占比分别为5.79%、5.10%、4.94%。前十大重仓股均为港股通标的，与指数成份股权重基本一致。

　　该基金作为指数型ETF，存在以下风险需投资者关注：一是行业与个股集中度较高，前三大行业占比超70%，前十大重仓股占比超56%，若相关行业或个股出现大幅波动，基金净值将受显著影响；二是港股市场波动风险，报告期内恒生科技指数大跌14.69%，港股通标的受海外流动性、地缘政治等因素影响较大；三是跟踪误差风险，尽管报告期内跑赢基准，但建仓期及申赎冲击可能导致跟踪偏离度扩大。投资者应结合自身风险承受能力，理性参与。